El Gobierno y el Fondo Monetario Internacional (FMI) han llegado a un acuerdo tras su última negociación, que incluye la implementación de un Tasa de interés positiva para combatir la inflación.. Esta medida se considera un paso crucial para estabilizar la economía, fomentar el ahorro en pesos y evitar la dolarización de los ahorristas.
El FMI, en su revisión trimestral, decidió mantenerse firme en su enfoque tradicional que sugiere que la tasa de interés debe ser positiva. El subdirector del FMI, Gita GopinathManifestó que “la tasa real de política debería volverse positiva para sustentar la demanda de pesos y la desinflación”.
El anuncio de esta política se produjo poco después Luis Caputoen una licitación de Letras del Tesoro con una tasa de interés de 4,25% mensual, ligeramente superior a la inflación de mayo, declararía que “La etapa del tipo de interés negativo culminóEsta afirmación fue interpretada por el mercado como una acción previa (acción previa) requerida por el FMI para formalizar su apoyo y los desembolsos correspondientes.
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El equipo económico ahora debe recalibrar sus tasas de interés y cómo impactan en el mercado financiero. Según informes recientes, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) anunció su compromiso de presentar un marco de programación monetaria al FMI hasta junio de 2024. “El BCRA seguirá conduciendo la política monetaria de manera flexible, prudente y pragmática”, afirmó la autoridad monetaria.
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La consultora LCG expresó dudas sobre la sostenibilidad de un tipo de interés por encima de la inflación, señalando que todavía quedan precios relativos por actualizar, como el tasas y tipo de cambio. Además, mencionaron que la referencia de la tasa de Lecap es incierta debido a la existencia de otros destinos de la liquidez bancaria.
Portfolio Personal Inversiones, por su parte, ve el anuncio de Caputo como una señal hacia la normalización del tipo de cambio, aunque el mercado sigue esperando una inflación mensual promedio de 4,9% para el período de junio a agosto. Esta expectativa sugiere que no se prevé una reducción sustancial de la inflación en el corto plazo.
Finalmente, el informe de PxQ, dirigido por Emmanuel Álvarez Agis, sugiere que el Gobierno podría migrar hacia un esquema de “dominancia monetaria”. En este escenario, el BCRA comprará y venderá monedas no emitidas para financiar directamente al Tesoro. La tasa de interés de referencia será la de las Letras del Tesoro y el BCRA administrará la liquidez de corto plazo.
Luis Caputo y Gita Gopinath
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