El “intercambio de pasajeros“, que continúa y se profundiza, y la crisis universitaria Son dos caras de una misma moneda. En la esquizoide economía argentina, muy malos datos, surgidos del ajuste fiscal, pueden convivir con algunos muy buenos que nos alejan de las crisis financieras que dominan el escenario desde 2018.

En este contexto, esta semana la marcha federal dejó en evidencia el malestar por la ajuste de materias universitariasque es real y contundente, y sirvió para exhibir también la atrasos de salarios docentesambas cosas surgen del ajuste fiscal. Pero al mismo tiempo, hay datos positivos, más allá del “verano cambiario”, como un expectativa de inflación cada vez más baja.

Lo mejor de la semana

1- Seguir bajando la inflación. Las previsiones del REM (Encuesta de Expectativas de Mercado) publicadas recientemente confirman que la inflación bajará hasta el 3,5% en septiembre (los datos oficiales se publican el 10 de octubre) y hasta el 3% en octubre. Además, la inflación para los próximos 12 meses se estima en 40%. Al mismo tiempo, el consenso de analistas estima una recuperación del nivel de actividad del 1,6% para el tercer trimestre de 2024, que continuará en 2025 a un ritmo del 3,5%. De esta manera, se confirmará que en abril, mayo y junio se alcanzó el piso de actividad y que ahora se inicia un rebote moderado. ¡Ojo! Estos datos positivos del sector privado no son tan optimistas como los del gobierno, que espera que la inflación mensual en 2025 se acerque al 1% mensual y que el PIB crezca un 5%.

2- El fuerte superávit fiscal de los primeros 8 meses. Las cuentas del Estado nacional pasaron de 2,8 billones de dólares negativos en 2023 (plan plata mediante) a 6,8 billones de dólares positivos en los primeros 8 meses de 2024. Un cambio de signo (- a +), que es la base fundamental de toda la política económica del gobierno. Sin este superávit no habría ninguna posibilidad de controlar el dólar o la inflación. Por ello, el gobierno lo considera innegociable. ¿Cómo se obtuvo? Como en cualquier familia o empresa: para salir de un estado de quiebra hay que incrementar más los ingresos (+254%) que los gastos (+159%). Por supuesto, en el camino las obras públicas nacionales y las transferencias no automáticas a las provincias se mantuvieron casi en cero. Y casi todos los rubros -jubilaciones, salarios públicos, universidades, entre otros- muy por debajo de la inflación. Apto para todos.

3- Más verano de intercambio. Los dólares financieros caen, perforan el piso de los $ 1.200, el BCRA es comprador neto de divisas, la brecha que era del 200% el año pasado ronda el 20% este mes y el riesgo sigue bajando. Todos los indicadores financieros fueron muy buenos esta semana gracias al superávit fiscal -factor macroeconómico fundamental-, al control monetario y al éxito del blanqueo de capitales ya mencionado. Un dato a seguir: en los dos primeros días de octubre, las personas que habían blanqueado en septiembre casi no retiraron sus fondos de cuentas especiales. Si se confirma esta tendencia, será otra señal de confianza.

Ver más: El dólar blue rompió el piso de los $1.200 y está en valores de mayo

4- remedios indios. El lobby de la industria farmacéutica ha sido, junto con la industria petrolera y energética, uno de los más poderosos e influyentes del país. Pese a esto, y a las trabas inicialmente puestas por los organismos técnicos, Mendoza finalmente podrá importar desde la India medicamentos que ya están aprobados por Estados Unidos y Europa a precios competitivos. Un primer paso para aumentar la competencia y acceder a mejores precios. Espero que llegue a buen puerto pronto.

Lo peor de la semana

1- Caída de los salarios y empeoramiento de la distribución del ingreso. El INDEC publicó un nuevo informe en el que afirma que hay “un aumento significativo de la desigualdad” en Argentina. Los datos son consistentes con lo ya mencionado en semanas anteriores sobre desempleo y pobreza. El 10% más pobre de la población gana 14 veces menos que el 10% más rico. Los salarios declarados en la encuesta permanente de hogares para el universo de 9,6 millones de trabajadores, para el primer semestre de este año, son contundentes. El salario promedio de los empleados de los 31 aglomerados urbanos medidos por el INDEC es de $500.000 mensuales. Los que trabajan de cuello blanco ganan un poco más: 638.000 dólares al mes. Y los que están en números positivos ganan 253.000 dólares al mes. La recuperación de este suelo será larga y difícil. Sin duda, el peor dato de la semana.

2- La crisis universitaria. Tenía todos los ingredientes de lo peor de la política argentina. El ajuste de las partidas es real y contundente: las transferencias a las universidades crecieron un 156% en los primeros 8 meses de 2024 respecto a 2023, frente a una inflación aproximada del 240%. Ante esto, toda la clase política respondió al mejor estilo argentino: con consignas y dura demagogia de un lado y con intransigencia y falta de gestión del otro. La intención de encapsular el gasto universitario y ajustarlo a la inflación es incompatible con el esquema presupuestario de Milei, donde primero se define el superávit y luego se ordenan las partidas según la evolución de los ingresos. Sin embargo, dado que el gasto universitario representa el 3,5% del gasto gubernamental total, se podrían haber buscado alternativas sin afectar el objetivo fiscal. El problema es que la falta de capacidad política y de gestión del gobierno para organizar y hacer eficiente el ajuste ha llevado a un impasse en el Congreso de difícil solución. CFK agradecida.

3- Se acerca una tormenta política? La oposición sancionó la Ley de Financiamiento Universitario, que es incompatible con el presupuesto de Milei. Entonces, como lo había anticipado, esta semana el presidente lo vetó, pero ahora es muy posible que ambas cámaras obtengan los dos tercios necesarios para ratificarlo. Milei, por el momento, ha quedado aislada incluso de su mejor aliado que es el PRO. Si no consigue un “tercio salvador” en Diputados (otros 87 héroes) para bloquear a la oposición, quedará en una situación de importante debilidad política. Quizás no pueda sancionar el Presupuesto 2025 que pretende y enfrente un conflicto creciente en un marco de gran debilidad. Esto es muy malo para el clima empresarial, las inversiones y la velocidad de la recuperación económica.

Ver más: Aumentos de octubre: colegios, prepagas, alquileres, cable e internet

4- Dos advertencias finales. Advertencia 1: el riesgo país es bajo, pero aún está muy alejado de los valores civilizados y los mercados voluntarios de deuda siguen cerrados para la Argentina en el exterior. Advertencia 2: el verano financiero se produce con un freno todavía vigente.