El último informe de J. Morgan anticipa que el gobierno de Javier Milei iniciar un proceso gradual para la liberación del tipo de cambio en 2025. Este plan, que se ejecutará desde el primer trimestre del añoestará condicionada a la acumulación de suficientes reservas internacionales y estabilidad macroeconómica para evitar episodios de volatilidad financiera que puedan comprometer la tendencia desinflacionaria.

El banco de inversión detalla que la estrategia económica contempla una flotación gestionada del tipo de cambio tras la apertura del mercado de divisas. Para garantizar el éxito, será crucial implementar un sistema macroprudencial sólido, inspirado en las experiencias internacionales con regímenes bimonetarios.

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La clave para lograr la estabilidad financiera es lograr un pleno acceso a los mercados internacionales de deuda. Esto requerirá una acumulación significativa de reservas brutas, que serán alimentadas por depósitos en moneda extranjera, emisión de deuda corporativa externa y contribuciones de organismos multilaterales.

JP Morgan enfatiza que el éxito de la política económica no dependerá exclusivamente de un tipo de cambio real competitivo. En cambio, la atención se centrará en aumentar el ahorro estructural nacionalcual Permitir al sector privado expandir su consumo e inversión. sin generar restricciones financieras externas.

Proyecciones de inflación y crecimiento económico

El informe proyecta una desaceleración significativa de la inflaciónque cerró en 220% interanual en 2024. Según estimaciones, este índice podría reducirse a 37% en 2025 y continuar su descenso hacia el 20% en 2026. Este comportamiento estará sustentado en un ritmo más moderado de devaluación del tipo de cambio oficial, estimado en 1% mensual a partir de enero.

En términos de actividad económica, un Crecimiento del PIB real del 5,5% en 2025.lo que marcaría una recuperación frente a la contracción del 2,6% en 2024. Este repunte estará impulsado por:

Aumento de la salarios reales.

Inversiones en infraestructura.

Crecimiento en el Exportaciones de energía, minería y agronegocios..

Él ajuste fiscal será una de las piezas fundamentales para sostener el equilibrio macroeconómico en 2025. JPMorgan predice que el déficit fiscal primario, que cerró con un superávit del 0,3% del PIB en 2024, alcanzará un saldo en 2025. Este resultado estará impulsado por un aumento en la recaudación tributaria, aunque se verá afectado por la eliminación de impuestos como el PAÍS y la falta de ingresos extraordinarios.

El programa de financiamiento del Tesoro enfrentará desafíos importantes, ya que aproximadamente El 16% del PBI en deuda local debe ser refinanciado. Se espera que un nuevo acuerdo con el FMI, previsto para los primeros meses del año, proporcione recursos frescos para cubrir parte de este déficit y apoyar la apertura gradual del mercado cambiario.

El informe también proyecta que aumentarán las reservas internacionales líquidas De 32.700 millones de dólares en 2024 a 36.300 millones de dólares en 2025.respaldado por un superávit en la cuenta corriente y mayores ingresos en divisas derivados de sectores clave como la energía y la minería.

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